Evidenzbasiertes investieren - #1 Gruppenintelligenz
Erkenntnis Nr. 1
Sie, der Markt und die Preise,
die Sie bezahlen
Wenn es um die Geldanlage geht (oder eigentlich alles was Sie im Leben gut machen wollen), dann ist es hilfreich, wenn Sie wissen was Ihnen bevorsteht. In diesem Fall ist dies „der Markt“. Wie erreichen Sie den Traum jedes Anlegers, günstig zu kaufen und teuer zu verkaufen in einer Masse von einfallsreichen und wettbewerbsfähigen Marktteilnehmern? Die Antwort lautet: schwimmen Sie mit dem Strom, nicht gegen ihn und verstehen Sie, wie sich Marktpreise bilden.
Eine vorläufige Definition des Marktes
Technisch gesehen ist „der Markt“ ein Plural und kein einzelner Ort. In den USA und auf der ganzen Welt gibt es Märkte für den Handel mit Aktien, Anleihen, Sektoren, Rohstoffen, Immobilien und mehr. Für den Moment können Sie sich diese Märkte als einen einzigen Ort vorstellen, an dem unterschiedliche Spieler
gegeneinander antreten – alle mit dem Ziel niedrig zu kaufen und hoch zu verkaufen. Dieser „einzelne Ort“ ist riesig und repräsentiert eine riesige Menge von Teilnehmern, die einzeln UND gemeinsam dazu beitragen, jeden Tag faire Preise festzulegen. Hier werden die Dinge interessant.
Märkte integrieren das gesamte Wissen aller Marktteilnehmer
Der Markt ermöglicht effektiv den Wettbewerb zwischen vielen Marktteilnehmern, die freiwillig einer Transaktion zustimmen.
Dieser Handel sammelt eine große Menge zerstreuter Informationen und treibt sie in die Preise.
In Euro. Quelle: Dimensional verwendet Daten von Bloomberg LP
Gruppenintelligenz
”Wir wissen mehr als Sie und ich!”
Bevor uns akademischen Studien das Gegenteil bewiesen, wurde allgemein davon ausgegangen, dass der beste Weg in einem scheinbar unregulierten Markt Geld zu verdienen darin bestand, andere Marktteilnehmer bei der Vorhersage zukünftigen Preise zu überlisten und dann entsprechend zu handeln.
Für diejenigen, die es immer noch mit dieser veralteten Strategie versuchen, veranschaulicht ein Glas Geleebohnen, warum dies ein von Natur aus fehlerhafter Ansatz ist. Die Wissenschaft hat gezeigt, dass der Markt doch nicht so unreguliert ist.
Ja, es ist chaotisch, unordentlich und unvorhersehbar, wenn man es aus der Nähe betrachtet. Er unterliegt jedoch auf lange Sicht auch einer Reihe wichtiger Kräfte.
Eine dieser Kräfte ist die Gruppenintelligenz. Der Begriff bezieht sich auf die Annahme, dass Gruppen, zumindest bei Fragen deren Antworten Tatsachen sind, einheitlich zu genaueren Antworten kommen als selbst die klügsten Personen in derselben Gruppe… mit einer Einschränkung: Jeder Teilnehmer muss in seiner Entscheidung frei sein können, wie es auch der Fall in unseren freien Märkten ist. (Andernfalls kann der Gruppenzwang die Ergebnisse verfälschen.)
Das Buch über Gruppenintelligenz
James Surowiecki präsentierte und publizierte in seinem wegweisenden Buch „Die Weisheit der Vielen“ die enormen wissenschaftlichen Erkenntnisse über Gruppenintelligenz. Nehmen Sie zum Beispiel diese Geleebonbons. In einem Experiment erraten 56 Schüler, wie viele Geleebonbons sich in einem Glas mit 850 Bonbons befinden. Die Schätzung der Gruppe – d.h. der aggregierte Durchschnitt der individuellen Schätzungen der Schüler – war mit 871 relative nahe an der tatsächlichen Anzahl. Nur ein Schüler in der Klasse war mit seiner Schätzung näher dran. Ähnlich strukturierte Experimente wurden unter verschiedenen Bedingungen wiederholt – und immer wieder gehörte der Gruppenkonsens zu den zuverlässigsten Zahlen.
Wenden Sie nun die Weisheit der Vielen auf die zahlreichen täglichen Transaktionen des Marktes an. Jeder Handel kann zu einem "fairen" Preis oder einem völlig anderen Preis getätigt werden, aber der aggregierte Gesamtdurchschnitt umfasst alle bekannten Informationen, beigesteuert von den Intelligenten, den Unwissenden, den Glücklichen und den Dummen. Es wird daher davon ausgegangen, dass die aktuellen vom Markt gesetzten Preise die besten Schätzungen des fairen Preises sind. Der Preis ist wohlgemerkt nicht perfekt. Es wird jedoch angenommen, dass es die zuverlässigste Schätzung in einer unvollkommenen Welt darstellt.
Was schätzen Sie?
Die Teilnehmer einer Konferenz wurden aufgefordert, die Anzahl der Bonbons in einem Glas zu schätzen.
Die durchschnittliche Schätzung aller Teilnehmer lag sehr nah an der tatsächlichen Anzahl.
Gemeinsam wissen wir also mehr als alleine.
Nur zu Illustrationszwecken. Illustration basiert auf der freiwilligen Teilnahme an einer Beraterveranstaltung im August 2013. Die Ergebnisse wurden vom Sponsor der Konferenz geprüft.
Die Quintessenz
Das Verständnis von Gruppenintelligenz und wie diese eine effiziente Marktpreisbildung bestimmt, ist ein erster Schritt, um an freien Kapitalmärkten langfristig günstig zu kaufen und teuer zu verkaufen.
Anstatt an die widerlegte Vorstellung zu glauben, dass Sie die kollektive Weisheit des Marktes regelmäßig übertreffen können, tun Sie sich einen Gefallen, wenn Sie akzeptieren, dass der Markt Preise besser vorhersagen kann als Sie.
Dann wird es zu ihrer Aufgabe, die Renditen des Marktes auf effiziente Weise abzugreifen.
Dies ist jedoch ein Thema für zukünftige Erkenntnisse aus evidenzbasiertem Investieren. Als Nächstes untersuchen wir, was die Ursachen für Preisveränderungen sind. Die Chancen stehen gut, dass es nicht das ist, voran Sie denken.
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